明年通胀压力不小 央行极有可能加息

这两天密集公布了宏观数据,3月份的CPI为0.9%,而PPI是7.6%。这比市场预期的水平都要低。那么这么低的CPI以及拐头向下的PPI又说明了什么问题呢?对于投资又有怎样的指导呢?

明年通胀压力不小 央行极有可能加息

作者:齐俊杰看财经【ID:qijunjie82】

这两天密集公布了宏观数据,3月份的CPI为0.9%,而PPI是7.6%。这比市场预期的水平都要低。那么这么低的CPI以及拐头向下的PPI又说明了什么问题呢?对于投资又有怎样的指导呢?

CPI在2月份的时候是0.8%,当时我们说了是因为春节因素,去年2月份是春节,而今年1月份是春节,所以去年基数比较高,今年CPI掉下来也很正常。而且这其中主要是因为食品价格掉的太快,猪肉和蔬菜掉到了负值区间。而3月份同样是这个情况。今年天气偏暖影响,蔬菜价格同比降幅较大,下降 27.9%,影响 CPI 下降0.95 个百分点,如果把这个数字加上去,现在CPI也就正常多了。

除了食品因素,医疗保健、其他用品和服务、居住、教育文化和娱乐、交通和通信、衣着、生活用品及服务价格分别上 5.3%、2.9%、2.4%、2.3%、2.0%、1.3%和 0.7%,都很正常。所以没必要太担心通缩,进入3月份之后CPI已经在小幅攀升了,未来几个月估计十有八九还是继续小幅攀升的局面,只有6月份之后也许才会出现比较明显的上涨。而明年也就是2018年,CPI由于今年的基数比较低,再加上食品周期结束,估计明年的压力不小。所以通胀压力会在明年才开始显现,而且会叠加上美联储的持续加息后,中美利率倒挂的情况,所以2018年后央行开始加息的可能性更大。

再看PPI,基本见顶回落,这是2015年12月份PPI从底部上涨以来,首次出现回落的趋势。主要是因为原材料的涨幅开始出现缓和。再叠加CRB的商品期货指数,非常明显的提示,此轮商品周期已经接近尾声。主动补库存的周期结束。而国内需求并没有有效复苏,下一步就是转向去库存,而原先恢复生产的企业,大失所望,不得不转回头继续去库存。另外,PPI将受到石油价格的影响,如果油价涨不动,那么PPI很难大涨。而从油价的供需结构看,只要涨过60美元,美国的页岩油马上投产,供给增加就会平抑油价。所以油价大涨很困难。除非在产油区造成武力冲突。但这个可能性并不大。所以PPI应该未来就是缓慢回落的走势。而这个周期一直会持续到2018年的2、3季度。所以投资大宗商品,以及投资大宗商品股票的朋友们注意了。未来这一年的时间,趋势很可能发生逆转。

综合来看,现在经济基本用三个词能够形容,需求不旺,补完库存,通胀无忧来形容。大家对于经济的信心并不强,再加上资产泡沫,这就影响了大家的消费。老百姓不消费,也就影响到产品生产上。这样的局面还会僵持大概一年的时间,现在农民种什么都赔钱,养猪也不赚钱,很多人积极性受挫,所以都纷纷转型,所以一年后市场上的猪肉和蔬菜价格必然反弹,食品周期重新回归。那个时候才是通胀的考验。

本来没有通胀,那个时候央行也很可能会跟随美国加息,而叠加上通胀,央行加息的动作可能会做的更猛。所以加息之后,对于资产价格的影响很大,楼市、股市、债市,都会有不同程度的压力。哪个泡沫大,哪个就压力最大。所以未来一年的投资机会,应该还是在食品上。通常CPI温和上升的时候,食品类的也就是往嘴里送的企业,都会有不错的业绩表现。特别是在食品价格逆周期的时候,通常这类股票会比较便宜,而这个周期恐怕还有1年之久,所以即使看好这个行业,也要慢慢建仓,避免下手太早的悲剧。而相反由于PPI回落,强周期的股票,比如钢铁有色煤炭水泥,估计都要出现见顶回落的走势。这个风险不能不防。

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